«Тройка Диалог» посчитало «Комстар-ОТС»

Согласно обзору «Тройки Диалог» данные по итогам 2 квартала едва ли сильно повлияют на котировки акций компании, хотя, скорее всего, окажутся хорошими. Аналитики выделили в качестве ключевого интереса инвесторов  результат консолидации компании: «ГДР «Комстар-ОТС» стоят намного меньше $8,68 (средневзвешенная цена, подразумеваемая предстоящей сделкой). Если еще учесть потенциал роста обыкновенных акций МТС, на которые могут быть в итоге обменены акции «Комстар-ОТС», то последние можно рекомендовать как недорогой «входной билет» в капитал МТС». 

В «Тройке Диалог» ожидают рост выручки «Комстар» относительно уровня 1 квартала 2010 года примерно на 2,6%, главным образом за счет МГТС, которым регулятор 1 февраля позволил поднять тарифы для населения и юридических лиц на 10%. 

Доходы от операторского бизнеса и обслуживания корпоративных клиентов могли увеличиться приблизительно на 2,0% в рублевом выражении, однако их влияние на долларовую выручку компании будет сглажено ослаблением рубля. 

Что касается рентабельности «Комстар-ОТС» по EBITDA, то по оценкам аналитиков «Тройки Диалог» она осталась прежней, то есть, около 39,3%. Рост этого показателя у МГТС с 47,8% в 1 квартале 2010 года до 48,8% во втором квартале может быть нивелирован снижением в операторском бизнесе и корпоративном сегменте, которые несут значительную часть издержек, связанных с предоставлением услуг дальней связи и с внутренними взаимозачетами. При прочих равных, если рентабельность по EBITDA не изменилась, чистая рентабельность могла снизиться до 11,1% - уровня, который ближе к норме. Причина в отсутствии однократных доходов, подобных тем, которые наблюдались в 1 квартале: $19 млн. дохода от «отмены» ранее начисленных расходов в связи с опционами на приобретение акций. 

«После резкого взлета в апреле 2010 года до уровня в 270 руб. за бумагу (и выше) и столь же стремительного падения ниже уровня в 220 руб. в конце мая сейчас акции МТС торгуются в боковике в районе 241-245 руб. за бумагу,- прокомментировал аналитик ИК ФИНАМ Эльдар Вагабов. - Напротив, акции «Комстара» торгуются в восходящем коридоре с начала июля, что связано с новостями о предстоящем объединении компании с МТС. На сегодняшний день котировки находятся чуть выше отметки в 200 руб.

Принимая во внимание более или менее стабильный уровень котировок акций МТС, мы можем предположить, что текущие котировки уже учитывают объединение. Поэтому, можно сказать, что эту новость акции уже отыграли. В перспективе динамика их стоимости будет зависеть как от движения рынка в целом, так и операционных и финансовых результатов деятельности объединенной компании. За последние 3 месяца доходность по акциям МТС от изменения их курсовой стоимости примерно соответствует доходности бумаг «Ростелекома» и ряда МРК». 

Из других операторов сотовой связи данные по консолидированной отчетности по итогам второго квартала и первого полугодия 21 июля 2010  объявило российское отделение компании TELE2. 

Что еще прочитать по данной теме 

22.07.2010 «Tele2 Россия» отчиталась за второй квартал  

16.06.2010 АКАДО объявляет финансовые итоги за 2009 год  

06.05.2010 Итоги деятельности Telenor Group за I квартал 2010 года