Электрогенерация в Украине: новая оценочная парадигма (артикул: 02204 29470)
| Дата выхода отчета: | 26 Ноября 2008 |
| География исследования: | Украина |
| Период исследования: | |
| Количество страниц: | 10 |
| Язык отчета: | Английский |
| Способ предоставления: | электронный |
Вы можете заказать данный отчёт в режиме on-line прямо сейчас, заполнив небольшую форму регистрации. Заказ отчёта не обязывает к его покупке. После получения заказа на отчёт с Вами свяжется наш менеджер.
-
Пять публично торгуемых теплоэнергетических компаний производят третью часть всего электричества в Украине. Тепловая генерация будет вынуждена покрыть весь рост потребления электроэнергии, ожидаемый в будущем, так как атомные электростанции уже близки к пику своих мощностей.
В данном отчете, мы пересмотрели подход к оценке справедливой стоимости компаний, генерирующих электроэнергию. Мы отошли от DCF-модели (которая очень чувствительна к допущениям о среднесрочных показателях, которые не ясны в текущее время) и оценки по русским ОГК и ТГК. Вместо этого мы применяем модель экономической прибыли.
Вследствие среднесрочных неясностей, связанных с тарифной политикой и прибыльностью компаний, мы верим, что модель экономической прибыли – наиболее подходящий инструмент оценки:
Справедливая цена = Инвестированный капитал + чистая текущая стоимость будущих экономических прибылей
Мы также рассмотрели производство электроэнергии за 9 меясцев 2008 и пересмотрели наши прогнозы выпуска э/э на 2008 и 2009 года.
Англоязычная версия отчета
The five publicly traded thermal power generation companies account for 2/5 of electricity production in Ukraine. Thermal generation will carry all the country’s power demand growth in the future as the alternative, nuclear power plants, are already close to full capacity load.
In this report, we revise our valuation approach for thermal power generation companies (GenCos). We set aside DCF modeling (which is sensitive to mid-term assumptions that are highly uncertain in the current market) and valuation by Russian peers. We apply an economic profit model instead.
Due to mid-term uncertainties related to the tariff policy and GenCos’ profitability, we believe an economic profit model is a more appropriate valuation instrument:
Fair value = Invested capital + NPV of future economic profitsWe discuss 9M08 electricity production in Ukraine and revise our forecasts for 2008 and 2009.
-
Подробное оглавление/содержание отчёта
1. Generation Companies
1.1 Employed assets + economic profit
3. Performance: better than Russian peers
4. GenCos' power production growth exceeded Ukraine's consumption growth
5. Financials: profits are decreasing
6. Valuation revision
7. Estimation of initial invested capital
7.1 Adjustments to invested capital
9. Appendix
9.1 Assumptions for EP model's terminal value
9.2 Final formula for estimating GenCos' EV
10. Investment Ratings -
Financial forecasts
Valuation summary
Market price performance YTD
EV/Capacity, USD/kW
Market multiples
Change in Ukraine's power output in 9M08, yoy, TWh
Power output, TWh
9M08 financials, USD mln
Financial forecast revisions
Assumption
Breakdown of GenCos' equipment by hours worked
Summary: invested capital estimation
Valuation results, USD mln
Sensitivity analysis: share price, USD
| Название исследования | Цена, руб. |
|---|---|
| Рынок ритейла в России: автомобильное топливо - 2024
Регион: Россия Дата выхода: 24.04.24 |
132 000 |
| Рынок ритейла в России: бытовое топливо - 2024
Регион: Россия Дата выхода: 24.04.24 |
132 000 |
| Рынок угля в Китае: комплексный анализ и прогноз - 2024
Регион: Китай Дата выхода: 19.04.24 |
115 500 |
| ОБЗОР РЫНКА ПАН УГЛЕВОЛОКНАВ НИТЯХ И РОВИНГЕ, РФ И МИР, 2019
Регион: Россия Дата выхода: 03.06.20 |
45 000 |
| Российский рынок солнечной энергетики: итоги 2018 г., прогноз до 2021 г.
Регион: РФ Дата выхода: 19.02.20 |
67 500 |
Узнайте о текущих специальных предложениях по телефонам
